Ước tính các dự án đầu tư. đánh giá rủi ro của dự án đầu tư. Các tiêu chí để đánh giá dự án đầu tư

phát triển kinh doanh thành công thường đòi hỏi các doanh nghiệp khả năng thu hút đầu tư. Làm điều đó, anh ta có thể, sử dụng một loạt các công cụ. Nhưng trong nhiều trường hợp, quyết định của chủ đầu tư về việc liệu để đầu tư hay không trong một doanh nghiệp cụ thể sẽ được dựa trên một phân tích độc lập, đánh giá về triển vọng của một dự án cụ thể. Những tiêu chuẩn có thể được tham gia?

Đơn giản và phức tạp

Ước tính các dự án đầu tư, như nhiều chuyên gia tin rằng, một mặt, kết nối với những ý tưởng kinh doanh nghiên cứu đa hệ. Đồng thời, có thể được tính đến không chỉ các thuộc tính của khái niệm, mà còn các yếu tố bên ngoài - .. Điều kiện thị trường, sự phát triển chính trị, vv Sự hấp dẫn của các dự án đầu tư có thể được phân tích từ điểm nhìn của nhân cách doanh nhân và mức độ trưởng thành của kế hoạch tài chính. Mặt khác, bản chất của các nghiên cứu có liên quan thường được giới hạn để trả lời một loạt các câu hỏi đơn giản: cho dù dự án là có lợi nhuận, như thế nào, và khi nào thì hy vọng thu nhập của bạn?

tiêu chuẩn phổ quát mà sẽ cho phép xác định rõ những nhân tố ảnh hưởng đến việc phân tích một cách rõ ràng nhất về khả năng sinh lời trong tương lai của sáng kiến kinh doanh, thậm chí các nhà đầu tư chuyên nghiệp vẫn chưa được phát minh. Tuy nhiên, những công cụ mà việc đánh giá định tính và phân tích các dự án đầu tư trong một loạt các giải pháp cụ thể có thể được thực hiện, nó có sẵn. các tiêu chí mà các nhà đầu tư hiện đại đánh giá triển vọng của các ý tưởng kinh doanh là gì?

tiêu chí quan trọng

Trước hết, nó con số phản ánh hiệu quả kinh tế của các khoản đầu tư. Các "công thức", được áp dụng trong việc đánh giá các số liệu cụ thể về tiêu chí này, có hai "biến" cơ bản - đầu tư thực tế, và lợi nhuận hàng năm (đôi khi thể hiện trong khả năng sinh lời, tức là một tỷ lệ phần trăm). Trong một số trường hợp, các tiêu chí để đánh giá dự án đầu tư trong "công thức" được bổ sung bởi các khía cạnh như thời gian hoàn vốn. Đó là để nói nếu, ví dụ, năm đầu tiên của doanh nghiệp, nhà đầu tư có thể muốn biết có bao nhiêu tháng dự án ít nhất là đến "zero". Nói chung chúng ta có thể nói rằng các phương pháp thẩm định dự án đầu tư liên quan đến yếu tố thời gian. Phân tích một bộ quan trọng nhất từ một quan điểm kinh tế, các tiêu chuẩn tương ứng với thời gian cụ thể.

Nếu chúng ta xem xét các tiêu chí để đánh giá các dự án đầu tư, trong đó có liên quan đến thời điểm đó, cụ thể hơn, người ta có thể phân biệt các danh sách sau:

• giá trị hiện tại ròng;
• và tỉ lệ hoàn vốn nội bộ thay đổi;
• tốc độ trung bình, và chỉ số khả năng sinh lời.

những ưu điểm của các tiêu chí này là gì? Trong hầu hết các trường hợp, các nhà đầu tư nhận được một chỉ báo kỹ thuật số sắp xếp hợp lý có thể cho phép sranivat một số dự án tiềm năng.

Mô hình kinh doanh tối ưu

Tính "biến" đối với các "công thức" mà chúng tôi đã đưa ra ở trên, hoặc tương tự, chủ đầu tư sẽ cố gắng phân tích, trước hết, đề xuất mô hình kinh doanh doanh nghiệp. Đó là nghiên cứu nó cho sự hiện diện của các giải pháp mà có thể cung cấp dòng chảy mong muốn của doanh thu trong khoảng thời gian phù hợp với chủ đầu tư và các bên liên quan khác. Các nguyên tắc thẩm định dự án đầu tư, dựa trên các tính năng của mô hình kinh doanh, dựa trên việc sử dụng các phương pháp đặc biệt của tính toán các chỉ số hiệu suất chính. Chúng ta hãy xem xét chúng.

tính toán các chỉ số

Trên thực tế, việc tính toán các chỉ số, như một quy luật, được thực hiện bằng các phương pháp chiết khấu. Nghĩa là, lấy kích thước của bình quân gia quyền của vốn, hoặc, nếu điều này là phù hợp hơn từ quan điểm của các mô hình kinh doanh, năng suất bình quân thị trường cho các dự án tương tự. Có chiết khấu phương pháp dựa trên tỷ giá ngân hàng. Đó là thực hiện một so sánh về khả năng sinh lời của dự án, như một tùy chọn với sản lượng khi đặt cùng một lượng tiền trong một tiền gửi ngân hàng. Thông thường, các chỉ số như vậy để đánh giá tính hiệu quả của dự án đầu tư cũng đưa vào lạm phát tài khoản hoặc liền kề với các quá trình của nó, phản ánh khấu hao đặc biệt quan trọng đối với tài sản của chủ đầu tư.

Bây giờ chúng ta chuyển từ lý thuyết đến thực hành. Hãy xem xét cách thức thẩm định dự án đầu tư thực hiện trên ví dụ về một số liên lạc được chỉ định trên tiêu chí. Chúng tôi bắt đầu với thời gian hoàn vốn. Đây là một trong những chỉ số quan trọng mà tiến hành thẩm định dự án đầu tư. Nếu, ví dụ, các tiêu chuẩn khác của hai so sáng kiến kinh doanh giống hệt nhau, sở thích thường được trao cho nơi đầu tư này sẽ đi nhanh hơn "không."

hoàn vốn Phân tích

Tiêu chí này - đó là khoảng thời gian giữa thời điểm của sự ra mắt của dự án kinh doanh (hoặc một nhà đầu tư tài chính đầu tư đợt) và các sự kiện cố định, khi tổng số tiền lợi nhuận ròng tích lũy tương đương với tổng khối lượng đầu tư. Một số chuyên gia thêm điều kiện khác - xu hướng trong kết quả kinh doanh "không" phải bền vững. Đó là, nếu một trong các tháng sau khi bắt đầu kinh doanh lợi nhuận giữ lại trở thành đầu tư bình đẳng, và sau một thời gian lại chi phí đã vượt quá doanh thu, thời gian hoàn vốn chưa được khắc phục. Tuy nhiên, có chuyên gia phân tích, không có tính đến các tiêu chí hay coi đó như một phần của công thức phức tạp với rất nhiều điều kiện.

Trong một số trường hợp, nhà đầu tư có xu hướng để có một quyết định tích cực trên cơ sở các kết quả phân tích của thời gian hoàn vốn? Các chuyên gia xác định hai trường hợp chính. Thứ nhất, nếu trong mối tương quan với thời kỳ lợi nhuận bằng hoặc tương đương với tỷ lệ chiết khấu tối thiểu trên cơ sở hàng năm, sẽ có mặt trong vòng chưa đầy 12 tháng. Đó là, tương đối nói, nếu trong 10 tháng đầu tiên của dự án đầu tư sẽ nhận được một lợi nhuận là 15%, tương đương với 15% mỗi năm trong ngân hàng, ông sẽ thích đầu tư vào một dự án, bạn mở một huy động để cho 2 tháng còn lại vào việc phát hành vốn đầu tư kuda hơn a. Thứ hai, quyết định đầu tư vào các doanh nghiệp, có thể được chấp nhận nếu các nhà đầu tư tìm thấy một thời gian hoàn vốn có thể chấp nhận, với điều kiện là việc đánh giá rủi ro của dự án đầu tư không phải là để xác định các yếu tố có thể ảnh hưởng đến việc giảm lợi nhuận. trường hợp này chủ yếu là đặc trưng của nền kinh tế có lạm phát thấp và biến động thấp của tỷ giá hối đoái (và do đó một tỷ lệ nhỏ của tiền gửi ngân hàng) - sau đó các nhà đầu tư sẵn sàng hơn để xem xét đầu tư vào một doanh nghiệp thực tế, chú ý hơn không chỉ lợi nhuận, mà còn có nguy cơ.

Tuy nhiên, việc thẩm định dự án đầu tư chỉ tiến hành từ thời gian hoàn vốn là không đủ. Chủ yếu là bởi vì trong trường hợp này nó không phải là đưa vào tài khoản lợi nhuận có thể đạt được sau khi doanh thu vượt quá chi phí. Nói tương đối, nó cũng có thể xảy ra rằng các nhà đầu tư sẽ nhận được 15% và các quỹ rút, sẽ bỏ lỡ cơ hội để kiếm được thêm 30% trong năm tới.

giá trị hiện tại ròng

Như chúng tôi đã nói ở trên, việc đánh giá hiệu suất của dự án đầu tư bao gồm các tiêu chí như giá trị hiện tại ròng. Nó đại diện cho phần chênh lệch giữa giá trị của kích thước và thu các khoản đầu tư ban đầu dự kiến trong kinh doanh. Có nghĩa là, nó phản ánh mức độ mà có thể làm tăng tổng vốn đầu tư của công ty. Chủ đầu tư sẽ ưu tiên cho các dự án, trong đó giá trị hiện tại ròng cho cùng một mức độ rủi ro và ở khoảng thời gian tương tự được dự kiến ở trên. Trong trường hợp này, thời gian hoàn vốn không thể được xem xét ở tất cả (mặc dù nó không phải là thường xuyên).

IRR

Các chỉ số trên các dự án đánh giá đầu tư thường được bổ sung bằng các tiêu chí như tỷ lệ hoàn vốn nội bộ. Ưu điểm chính của công cụ này là lợi nhuận của chủ đầu tư có thể được tính toán mà không tính đến lãi suất chiết khấu. Làm thế nào có thể như vậy? Thực tế là hình dạng bên trong của sản lượng được cho là để phù hợp với tỷ lệ chiết khấu tương tự, nhưng đồng thời giá trị của doanh thu dự kiến sẽ được giống như kích thước của đầu tư. Nói tương đối, chủ đầu tư, sau khi đầu tư vào dự án 100 nghìn. Rúp, có thể chắc chắn rằng ít nhất số tiền tương tự ông sẽ nhận được sau một thời gian nhất định, cũng như các "cao cấp", sắp xếp nó trên cơ sở lãi suất chiết khấu.

Nguyên tắc điều chỉnh

Đánh giá sức hấp dẫn đầu tư của dự án cũng có thể được bổ sung bằng các tiêu chí như tỷ lệ nội sửa đổi của lợi nhuận. Nó có thể được sử dụng trong trường hợp, ví dụ, giá trị hiện tại ròng là âm (thấp hơn lãi suất chiết khấu), mặc dù các chỉ số tích cực khác. Ví dụ, tỷ lệ nội thường trở lại. Đó là, tương đối nói, một nhà đầu tư, đầu tư 100 nghìn. Rúp một thời gian nhất định, trở về chúng tại một phí bảo hiểm là 15% sau 10 tháng kinh doanh, nhưng sau 24 tháng, lợi nhuận tổng thể của doanh nghiệp là 1-2%. Trong trường hợp này, nó trở nên cần thiết để điều chỉnh sản lượng nội bộ, dựa trên thời gian khi số tiền thu được không đủ để đáp ứng các tiêu chí theo tỷ lệ chiết khấu, lên đến lỗ ròng cố định. Chủ đầu tư, vì vậy nó là quan trọng để biết: có lẽ nó là tốt hơn để đầu tư 100 nghìn rúp cho các điều kiện lợi nhuận, với lãi suất 10 tháng và 15 nghìn tiền bảo lãnh hơn tài chính trực tiếp trong lưu thông trong 24 tháng và để đạt được chỉ 1-2.000 rúp ....

chỉ số lợi nhuận

đánh giá kinh tế của dự án đầu tư, như một quy luật, nhằm đưa vào phân tích của một tiêu chuẩn như một chỉ số của lợi nhuận. Tùy chọn này cho phép bạn xác định bao nhiêu sẽ nhận được, trên trung bình, tất cả các nhà đầu tư (hoặc chỉ khi tất cả thủ đô của công ty của ông) đến sau một thời gian nhất định, căn cứ vào số tiền ban đầu của tiền gửi.

tiêu chí định tính

Chúng tôi đã xem xét hợp lý, tiêu chuẩn định lượng có thể được thực hiện thẩm định tài chính dự án đầu tư. Có tuy nhiên cũng thông số định tính. Họ là khá khó khăn để xác định số lượng (mặc dù trong một số khía cạnh, tất nhiên, có thể). Nhưng họ thường không kém phần quan trọng so với "công thức" mà đưa vào tài khoản các thông số chúng tôi nghiên cứu trên. Trên những tiêu chuẩn chúng ta có thể nói chuyện? Các chuyên gia đã xác định các thiết lập sau đây của họ.

Thứ nhất, dự án kinh doanh nghiên cứu nên được cân bằng, để đưa vào tài khoản các điều kiện khách quan của thị trường, đáp ứng được các mục tiêu đề ra. Thứ hai, mục đích và nguyện vọng của các doanh nhân nên được đầy đủ các nguồn lực có sẵn - nguồn nhân lực, tài sản cố định, các nguồn tài trợ. Thứ ba, sẽ được tổ chức ở một mức độ thích hợp của việc đánh giá chất lượng của những rủi ro của dự án đầu tư. Thứ tư, các công ty phải tính toán tác động có thể có của việc thực hiện initsativy kinh doanh vào các lĩnh vực phi kinh tế - xã hội, chính trị ở cấp độ của một vùng hoặc đô thị, môi trường, để phân tích những tác động của xây dựng thương hiệu.

yếu tố lợi nhuận

Trong thực tế, ở đâu các con số để được thay thế trong "công thức" để xác định tiêu chí hợp lý, trên cơ sở đó có thể được đánh giá mức độ hấp dẫn đầu tư của dự án? nguồn dữ liệu có thể có nhiều. Cố gắng xác định những gì có thể bản chất của họ. Các chuyên gia xác định hai nhóm chính của các yếu tố ảnh hưởng đến "biến" thành "công thức" để thực hiện âm thanh - những người mà ảnh hưởng đến lượng lợi nhuận, và những người có ảnh hưởng đến chi phí. Tuy nhiên, việc phân loại này là một phần của sự thay đổi trong một đó và yếu tố giống nhau cả hai có thể thúc đẩy sự tăng trưởng của doanh thu của công ty và đồng thời làm phức tạp các doanh nghiệp khác. Một ví dụ đơn giản - đồng rúp. tốc độ tăng trưởng của nó là rất thuận lợi cho các nhà xuất khẩu - doanh thu của họ trong tiền tệ quốc gia Nga đang phát triển. Đến lượt mình, các nhà nhập khẩu phải trả tiền quá cao đáng kể. Ngoài kinh doanh tiền tệ, những yếu tố khác có thể cho một ví dụ?

Điều này có thể tăng hoặc giảm công suất trong một phân đoạn đặc biệt của thị trường, và kết quả là, khối lượng bán hàng sẽ tăng hoặc giảm. Như một quy luật, điều này là do sự xuất hiện của cầu thủ mới trong ngành công nghiệp, sáp nhập, phá sản, vv, trong một số trường hợp - .. Chính sách công. Một yếu tố khác - sự gia tăng chi phí do lạm phát của công ty, những thay đổi trong sự ổn định thị trường của các nhà cung cấp và nhà thầu. Cũng trong ví dụ này là tác động của các quá trình công nghệ - sự ra đời của công cụ bán hàng nhất định hoặc sản xuất có thể ảnh hưởng đáng kể sự tăng trưởng tổng doanh thu trong kinh doanh. Như một quy luật, trang thiết bị mới sẽ bao gồm giảm của chu kỳ công nghệ. Kết quả là - hàng hóa tiếp cận thị trường nhanh hơn. Đánh giá chi phí đầu tư của dự án với cơ sở công nghiệp tốt hơn có thể cao hơn mà trong đó bao gồm việc sử dụng, mặc dù đáng tin cậy, nhưng dè dặt hơn về sự năng động của việc sản xuất các mặt hàng thiết bị.

tiêu chí bổ sung

Ngoài ra còn có các chỉ số về việc thẩm định dự án đầu tư, trong đó có không chỉ kinh tế trong tự nhiên, như được dựa, đến một mức độ lớn hơn trên các nguyên tắc kế toán. Tức là nghiên cứu cách có hiệu quả tại các doanh nghiệp các hồ sơ như thường xuyên đánh giá và tái phân tích các chi phí tài sản cố định, mức độ mà hiệu quả công việc được điều chỉnh trong công ty và với các tổ chức đối tác, cấu trúc nhà nước.

Đây cũng là đánh giá kinh tế có thể có của dự án đầu tư ở cấp vĩ mô. Đó là, đó là phân tích của một sự kết hợp của các yếu tố, trong đó có thể ảnh hưởng đến triển vọng của doanh nghiệp, dựa trên tình hình của thị trường quốc gia hoặc toàn cầu. Trong một số trường hợp, đưa vào tài khoản của pháp luật cụ thể. Nghĩa là, nếu, ví dụ, ở cấp độ của các nguồn của pháp luật ở cấp liên bang có thể sửa chữa một phần trong các khía cạnh của pháp luật hải quan (ví dụ, một lệnh cấm nhập khẩu một số sản phẩm từ nước ngoài), chủ đầu tư có thể tìm thấy nó không phù hợp đầu tư vào một doanh nghiệp như vậy, mặc dù những gì là ước tính chi phí-hiệu quả và lợi nhuận là rất hứa hẹn.

Có thể được thực hiện không chỉ đánh giá tài chính của dự án đầu tư, nhưng cũng có thể, ví dụ, phân tích của chủ sở hữu cá nhân của doanh nghiệp ở mức độ tâm lý và các kết nối của nó, kiến nghị của người chơi thị trường khác. Các biến thể, khi chủ đầu tư quyết định trên cơ sở của một mối quan hệ cá nhân với người được coi là một ứng cử viên cho các đối tác kinh doanh.

Cũng có thể, khi triển vọng đầu tư sẽ được đánh giá dựa trên các khuyến nghị của những người tham gia thị trường khác, bảng xếp hạng trong ngành, sự hiện diện kỳ của thương hiệu và giám đốc điều hành của công ty trong các phương tiện truyền thông. Nếu đó là một sự đầu tư nghiêm trọng - nhà đầu tư thường liên quan đến một cách tiếp cận tích hợp trong việc đánh giá các dự án đầu tư.